Novčana Karijera

Trebate li kupiti tvrtke koje otkupljuju dionice?

Izvor: Getty Images

Investitori favoriziraju tvrtke koje otkupljuju vlastite dionice. Tijekom prošle godine S&P 500 porastao je za oko 19 posto, dok je Powershares otkupljivači ETF-a (NYSEARCA: PKW) porastao je za 26 posto.

Ulagači vole kupovati dionice tvrtki koje otkupljuju vlastite dionice iz nekoliko razloga. Prvo, kada tvrtka otkupljuje vlastite dionice, uprava šalje signal tržištu da vjeruje da su njezine dionice podcijenjene. To se povjerenje često vidi kao bikovski pokazatelj.

Drugo, program otkupa dionica učinkovitiji je način da poduzeće vrati kapital dioničarima od dividendi koje se oporezuju. Treće, program otkupa stvara potražnju za dionicama tvrtke, a to često stavlja pod ispod cijene dionice dionice.

koliko djece ima Randy Martin

Unatoč tome, nikada ne biste trebali kupiti dionice u tvrtki samo zato što ona otkupljuje puno dionica, baš kao što nikada ne biste trebali kupiti dionice u tvrtki samo zato što ona plaća veliku dividendu. Iako su ovo obećavajući znakovi, oni nisu jamstva. Primjerice, prije financijske krize, financijske su tvrtke agresivno otkupljivale vlastite dionice. Citigroup (NYSE: C) otkupio je puno dionica po cijeni od preko 500 američkih dolara po dionici (prilagođeno podjeli) i sada trguje po cijeni manjoj od 50 američkih dolara.

Ne samo da biste trebali procijeniti tvrtku prije kupnje njenih dionica, već biste trebali razmotriti i nekoliko drugih atributa otkupa. Prvo, smanjuje li otkup zapravo broj izdanih dionica? Mnogo puta će tvrtka otkupiti dionice, dok istovremeno dodjeljuje opcije dionica svojim najvišim rukovoditeljima. Bez programa otkupa, ove bi mogućnosti razrijedile postojeće dioničare, što znači da će, nakon što se izvrše, više dionica u opticaju.

Program otkupa to može prikriti. Kada ovo tražite, nemojte samo osigurati da se promet dionica tvrtke (broj neizmirenih dionica) smanjuje, već pobrinite se da je taj pad pluta srazmjeran veličini otkupa. Tako, na primjer, pripazite da tvrtka ne otkupi milijardu dolara zaliha kako bi prikrila 800 milijuna dolara dodijeljenih opcija.

Drugo, budite sigurni da znate odakle tvrtka dobiva novac potreban za otkup svojih dionica. S obzirom na okruženje s niskim kamatnim stopama, mnoge su tvrtke posuđivale novac za otkup vlastitih dionica. Ovo nije nužno loše. Ako tvrtka može posuditi novac s 3 posto, a njegove dionice trguju s omjerom P / E od 16,7 - što joj donosi prinos od zarade od 6 posto - tada otkup ima smisla.

Ali imajte na umu da kamatne stope mogu rasti, a ako i dođu, tvrtka koja posluje na ovaj način teško će prevrnuti svoj dug. Dakle, današnji dobitak mogao bi značiti sutrašnju bol. U konačnici, ako tvrtka to radi, pobrinite se da to čini umjereno, a što je još važnije, pobrinite se da prekinu s otkupom ako cijena dionice naraste previsoko.

Treće, financijska prednost otkupa u odnosu na dividendu postoji samo ako primijenite vrlo pojednostavljen pristup i mjerite samo neto iznos kapitala vraćen dioničarima. Na primjer, tvrtka koja povisi dividendu također može vidjeti rast cijene dionica dok se investitori gladni prinosa slijevaju prema toj tvrtki. Dakle, prethodni ulagači dobivaju dobit od dividende i kapitalnu dobit.

To ne znači da je otkup loša stvar - samo što otkupi nisu kategorički superiorniji od dividendi. Najbolji pristup je vjerojatno sredina: potražite tvrtke koje isplaćuju dividendu i otkupljuju dionice. Integrirane naftne tvrtke poput Exxon Mobil (NYSE: XOM) i željezničke tvrtke poput Union Pacific (NYSE: UNP) izvrsni su primjeri tvrtki koje to žele. Ove dvije tvrtke favoriziraju otkup, ali trećina ukupnog kapitala koji vraća dioničarima je u obliku dividende.

Otkup može biti vrlo primamljiv za tvrtku. Velike tvrtke koje su profitabilne u okruženju s niskim kamatama imaju lak pristup kapitalu. Kada se radi umjereno - kao u slučaju Exxon Mobila - otkup može biti dragocjen. Ali tvrtka kao što je Autozona (NYSE: AZO), koja ne isplaćuje dividendu i koja agresivno posuđuje novac kako bi otkupila dionice, traži probleme. Ako dođe do recesije tijekom koje kamatne stope rastu i tijekom koje dobit tvrtke pada, to bi moglo biti u ozbiljnim problemima.

U konačnici, kao investitor ne možete se pouzdati u otkupe prinosa i trebali biste izbjegavati tvrtke koje to čine. Otkupi su dio alata koji rukovoditelji moraju generirati dugoročne povrate dioničarima. Pronađite one tvrtke koje mudro otkupljuju svoje dionice. Potražite tvrtke koje usporavaju ili čak zaustavljaju svoje programe otkupa kad njihove dionice porastu.

Još bolje, pronađite tvrtke koje se udvostručuju na medvjeđem tržištu. Tvrtke koje su pametne i konzervativne u pogledu svojih otkupa ne stvaraju samo vrijednost maksimaliziranjem smanjenja prometa, već također ukazuju investitorima da se njima vjerojatno dobro upravlja na druge načine i da njihove dionice mogu kupiti dugoročni ulagači.

Otkrivanje: Ben Kramer-Miller dugo je Exxon Mobil.